Opciones De Acciones Más Activas

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La tasa de desempleo es una medida defectuosa de la actividad de empleo y medidas más precisas muestran que un porcentaje más bajo de la población está trabajando hoy que durante la recesión. La mayoría de los empleos creados desde el final de la recesión han sido de baja remuneración, los trabajos no calificados y no los que pueden apoyar a una familia de clase media. El mercado bursátil sigue creciendo y ahora es más valorado que casi siempre antes de usar múltiples métodos de valoración. Los inversores deben ser cautelosos sobre las valoraciones actuales del mercado. Como lo ha hecho desde hace bastante tiempo, el mercado de valores sigue desafiando los fundamentos pobres en la economía subyacente. Esta debilidad fue una de las razones por las que Donald Trump derrotó a Hillary Clinton en la reciente elección presidencial, ya que el candidato republicano hizo de esta debilidad un punto focal de su campaña. Sin embargo, como he observado en numerosas ocasiones en artículos anteriores, esto no es ciertamente la narrativa que ha sido presentada por la mayoría de los medios de comunicación, que citan cosas como la disminución de la tasa de desempleo a su bajo nivel actual como evidencia de que la economía Es bastante fuerte. Como se demostrará en este artículo sin embargo, esto no es ciertamente el caso y los inversionistas deben tomar este hecho en la consideración al evaluar sus carteras. La métrica más utilizada para medir la fuerza del mercado laboral es la tasa de desempleo. A partir de octubre de 2016, al momento de escribir, la tasa de desempleo se situó en 4,9, un nivel muy cercano al que se considera pleno empleo. Investopedia define así el pleno empleo, El pleno empleo es una situación económica en la que todos los recursos laborales disponibles se utilizan de la manera más eficiente posible. El pleno empleo representa la mayor cantidad de mano de obra calificada y no calificada que se puede emplear en una economía en un momento dado. Todo remanente de desempleo se considera friccional, estructural o voluntario. De acuerdo con la tasa de desempleo entonces, todos en este país, o casi todo el mundo, que está dispuesto a trabajar tiene un trabajo. Esta es una mejora significativa respecto al nivel prevaleciente en 2009, cuando el país estaba atravesando su última recesión. Fuente: Bureau of Labor Statistics Desafortunadamente, la tasa de desempleo es una medida defectuosa por varias razones. La primera razón es que excluye a los trabajadores desalentados. Un trabajador desalentado se define como, Una persona que es elegible para el empleo y es capaz de trabajar, pero está actualmente desempleado y no ha tratado de encontrar empleo en las últimas cuatro semanas. Los trabajadores desalentados suelen renunciar a la búsqueda de un empleo porque no encontraron opciones de empleo adecuadas y / o se encontraron con la falta de éxito en la aplicación. Los trabajadores desalentados no se consideran parte de la fuerza de trabajo al calcular la tasa de desempleo. Por lo tanto, no sólo es totalmente posible, sino también muy probablemente que más de 4,9 de la fuerza de trabajo está sin trabajo. Este es, de hecho, el caso. Esto se puede ver mirando una métrica mucho más precisa conocida como la tasa de participación de la fuerza de trabajo. La tasa de participación en la fuerza de trabajo se define así por Investopedia, La tasa de participación es una medida de la parte activa de una mano de obra económica. Se refiere al número de personas que están empleadas o están buscando activamente trabajo. Durante una recesión económica, muchos trabajadores a menudo se desaniman y dejar de buscar empleo, lo que resulta en una disminución en la tasa de participación. A diferencia de la tasa de desempleo, la tasa de participación en la fuerza de trabajo tiene en cuenta a los trabajadores desalentados. Por lo tanto, ofrece una visión mucho mejor de la situación del empleo en una nación. Como se muestra en este gráfico, la tasa de participación en la fuerza de trabajo disminuyó drásticamente después del final de la Gran Recesión y ha seguido disminuyendo cada vez más Ya que, al caer de aproximadamente 66 al comienzo de la recesión a poco menos de 63 hoy. Esto ciertamente no concuerda con la narrativa de que la situación laboral en los Estados Unidos ha mejorado. Sin embargo, esto se debe en parte a los cambios estructurales que han tenido lugar en la economía de los Estados Unidos en los últimos 10 años. Uno de los más significativos de estos es la jubilación en masa de los baby boomers que fue posible gracias a la creciente bolsa de valores en los últimos años. Esto ha causado el ahorro de jubilación de estas personas a un aumento de valor, por lo que les da confianza en su capacidad de jubilarse en sus activos. Como estos jubilados son en gran medida desinteresados ​​en el trabajo, deben ser excluidos de las cifras cuando tratamos de encontrar la situación de los trabajos verdaderos. También existe una porción considerable de la generación del Milenio, y algunos miembros más viejos de la Generación Z que tampoco tienen interés en mantener un trabajo en la actualidad porque todavía están asistiendo a la escuela. Por lo tanto, también debemos excluir a estas personas con el fin de obtener una imagen real de la situación de los puestos de trabajo en los Estados Unidos. La mejor manera de hacer esto es mirar solamente la tasa de participación de la fuerza de trabajo entre esos individuos envejeció 25-54 pues esto excluirá la mayoría de los individuos jubilados así como estudiantes universitarios tradicionalmente-envejecidos. Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis Como se muestra en este gráfico, la tasa de participación de la población activa entre los 25 y los 54 años también ha disminuido en general en los últimos 10 años y sigue siendo considerablemente Menor que durante la recesión más reciente. Esto también indica que, en general, no ha habido recuperación en el mercado de trabajo. Mientras que, como se muestra arriba, hemos comenzado a ver una mejora aquí durante el año pasado, la economía claramente tiene un largo camino por recorrer en poner a los estadounidenses de vuelta al trabajo. Desafortunadamente, incluso la tasa de participación de la fuerza de trabajo no cuenta toda la historia. Esto se debe a que no discrimina entre la calidad de los puestos de trabajo. Por ejemplo, considera un salario mínimo o un trabajo a tiempo parcial equivalente a un puesto ejecutivo a tiempo completo, pero los dos no son obviamente los mismos. Por lo tanto, también debemos considerar la calidad de los empleos en los Estados Unidos para poder evaluar realmente el desempeño económico. Como los lectores de algunos de mis artículos anteriores pueden notar, he afirmado continuamente que los nuevos empleos que se han creado desde el final de la Gran Recesión han sido de menor calidad que los que se han perdido. Eso sigue siendo cierto hoy. Por ejemplo, el informe de empleo de octubre de 2016 de la Oficina de Estadísticas Laborales establece que el número de personas empleadas por los servicios de alimentos y lugares de consumo aumentó en 10.000 durante el mes, mientras que el número de personas empleadas en la fabricación disminuyó en 9.000. Esta es la continuación de una tendencia plurianual. Como señaló recientemente Zero Hedge. Desde 2014, la economía estadounidense ha añadido 547.000 puestos de trabajo como camareros o camareros y perdió 36.000 empleos en la industria manufacturera. Fuente: Zero Hedge Históricamente, la manufactura ha sido uno de los pocos sectores en los que un trabajador no calificado (definido como un trabajador sin educación universitaria) podría ganar un salario lo suficientemente alto como para apoyar a una familia de clase media. De hecho, los empleos manufactureros son históricamente los empleos mejor pagados en cualquier sector, excluyendo algunos puestos altamente especializados. Por lo tanto, la conversión de estos trabajos en los que pagan menos es ciertamente no un positivo para la economía. En este punto, algunos pueden argumentar que un mayor porcentaje de personas tienen títulos universitarios ahora que en el pasado. Si bien eso es cierto, y el porcentaje de la población con títulos ha ido creciendo en la última década que hasta ahora no se ha traducido en empleo. Podemos ver eso mirando la proporción del empleo-a-población. Según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, la relación empleo-población se define como: La relación empleo-población se define como la proporción de una población económicamente activa que está empleada. Esta gráfica muestra la relación empleo-población en los Estados Unidos en los últimos 10 años, desglosada por nivel educativo alcanzado: Fuente: Zero Hedge Como se muestra en este gráfico, el porcentaje de la población con estudios secundarios o universitarios que tienen El empleo ha caído abruptamente desde la última recesión y se ha mantenido relativamente estable desde 2010. Mientras tanto, el porcentaje de personas ocupadas sin educación secundaria se ha recuperado a los niveles que tenía antes de la recesión. Esto sirve como evidencia de que la mayoría de los puestos de trabajo creados desde el final de la recesión han sido trabajos poco calificados y de bajos salarios. Desafortunadamente, como aproximadamente 70% de la economía de los Estados Unidos depende del gasto de los consumidores, esta es una tendencia preocupante para la economía en su conjunto. El mercado de valores no refleja esta realidad en el mercado de trabajo, sin embargo. De hecho, el 14 de noviembre de 2016, el Promedio Industrial Dow Jones alcanzó un récord histórico récord, después de una caída de corta duración después de las elecciones. Esto se debe, al menos en parte, a la incertidumbre ya la exuberancia después de la elección, aunque las acciones estadounidenses están solas en esto, ya que todas las otras clases de activos han disminuido en valor. Independientemente de sus opiniones acerca de si una presidencia de Trump será positiva o negativa, sin embargo, las acciones están claramente sobrevaloradas por cualquier medida. Una métrica que puede ayudarnos a ver esto es la relación precio-ganancias ajustada cíclicamente, también conocida comúnmente como la relación P / E 10. Investopedia define así esta relación: La relación P / E 10 es una medida de valoración, generalmente aplicada a los índices de renta variable amplia, que utiliza el beneficio real por acción durante un período de 10 años. La relación P / E 10 utiliza las ganancias reales suavizadas para eliminar las fluctuaciones en el ingreso neto causadas por las variaciones en los márgenes de ganancia durante un ciclo económico típico. La proporción fue popularizada por el profesor de la Universidad de Yale, Robert Shiller, quien ganó el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 2013. Se atrajo mucha atención después de que Shiller advirtiera que el frenético repunte del mercado bursátil estadounidense a finales de los años noventa resultaría ser un burbuja. La relación P / E 10 también se conoce como la relación PE (CAPE) ajustada cíclicamente o la relación de PE de Shiller. En resumen, el coeficiente de PE ajustado cíclicamente permite a un inversionista evaluar la valoración del mercado en comparación con sus niveles históricos, mientras que puede ignorar o al menos compensar el hecho de que el ingreso neto real probablemente sea menor durante una recesión que durante Períodos de normalidad o auges económicos. He aquí cómo esta relación ha variado desde principios de la década de 1880: Como muestra este gráfico, la proporción de PE cíclicamente ajustada se encuentra actualmente en 26,88. Esto es más alto que en cualquier otro momento de la historia, excepto durante las burbujas de tecnología y de la vivienda y el plomo hasta el infame accidente del martes negro. Durante cada uno de esos momentos, el entorno global de empleo era mucho mejor de lo que es hoy en día. Además, esta relación se ajusta a la fuerza o debilidad económica. Por lo tanto, incluso si uno no está de acuerdo con mi convicción de que la economía es débil, el mercado de valores sigue apareciendo sobrevaluado. Hay más pruebas de que el mercado de valores de los Estados Unidos está sobrevalorado en los niveles actuales. Uno de valor de la leyenda de inversión Warren Buffetts métodos preferidos para utilizar para valorar un mercado de valores se conoce como el total del mercado de tapa a la proporción del PIB. En resumen, un mercado bursátil de las naciones se considera bastante valorado si el tope de mercado combinado de todas las acciones negociadas públicamente está entre 75 y 90 del PIB de esa nación. Si la proporción es inferior a eso, entonces el mercado de valores se considera infravalorado y viceversa. Ratio Cifra de mercado total / PIB Haga Click para agrandar A la fecha de redacción, el tope total del mercado de todas las acciones del Wilshire Total Market Index, que incluye todas las acciones cotizadas en bolsa, es de aproximadamente 22.6 billones. Mientras tanto, el último PIB de los Estados Unidos fue de 18,7 billones. Esto nos da una relación entre el tope del mercado y el PIB de 121.2, que claramente cae en la categoría sobrevalorada. Como se muestra en este gráfico, la relación entre el tope total del mercado y el PIB está significativamente por encima de su promedio histórico y, de hecho, es mayor que en cualquier punto desde 1970, excepto durante el auge tecnológico. Por lo tanto, utilizando la métrica que Warren Buffett una vez llamó la mejor medida individual de donde las valoraciones se mantienen en un momento dado, el mercado de valores parece significativamente sobrevalorado. Por lo tanto, a menos que un inversor espera que el crecimiento futuro sea significativamente superior a su promedio histórico, lo que es poco probable, sería prudente ser cauteloso. Divulgación: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no planeamos iniciar posiciones dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (que no sea de Buscando Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.